日前，東北證券（000686）股價(jià)出現(xiàn)了一定的波動(dòng)，在上漲多日后，出現(xiàn)了回調(diào)。其間，東北證券于11月10日收獲了一個(gè)漲停板，成為A股券商板塊備受市場(chǎng)關(guān)注的標(biāo)的。

　　在股價(jià)表現(xiàn)的背后，東北證券在三季報(bào)迎來業(yè)績良好增長，中信證券（600030）更是增持東北證券。在頭部券商加速整合、中小券商尋求差異化生存的行業(yè)大背景下，龍頭券商中信證券對(duì)于東北證券的增持引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　中信證券的三年持股軌跡

　　作為被增持方，東北證券向南都灣財(cái)社記者表示， “中登公司定期提供的股東名冊(cè)顯示，中信證券自2022年第三季度起持有公司股份，近三年來持股比例保持在2.70%-3.20%之間，未發(fā)生大幅變化�！�

　　南都灣財(cái)社記者據(jù)此梳理中信證券對(duì)東北證券的持股軌跡。2022年三季度，中信證券就進(jìn)入東北證券的前十大股東。此后時(shí)間中，中信證券始終處于東北證券第三或第四大股東位置，其間，雖有小幅波動(dòng)，但從未出現(xiàn)大規(guī)模減持或增持。

　　2023年三季度，中信證券加倉173.73萬股，將持股比例提升至2.85%，彼時(shí)正值證監(jiān)會(huì)明確提出“支持中小券商差異化發(fā)展”政策窗口。

　　中信證券對(duì)于東北證券的最高持股比例是2024年底的3.13%。不過在2025年二季度，中信證券減持905.93萬股，持股比例回落至2.72%，這一操作引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　僅一個(gè)季度后，中信證券于2025年三季度再度加倉786.31萬股，持股數(shù)量回升至7163.23萬股，比例提升至3.06%，位居?xùn)|北證券前十大流通股東第三位。

　　南都灣財(cái)社注意到，在今年三季度業(yè)績發(fā)布會(huì)上，中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人在介紹公司自營投資情況時(shí)曾表示，公司證券投資業(yè)務(wù)堅(jiān)持“客需驅(qū)動(dòng)”為主的資產(chǎn)配置理念和穩(wěn)健的資產(chǎn)配置風(fēng)格，持倉資產(chǎn)以融資類、固定收益類和客戶需求對(duì)沖端股票為主。

　　就中信證券此次增持是否屬于“客需驅(qū)動(dòng)”的代客業(yè)務(wù)底層持倉，還是公司自營賬戶的主動(dòng)配置？南都·灣財(cái)社聯(lián)系了中信證券，但未收到對(duì)方回復(fù)。

　　東北證券三季報(bào)營收、凈利潤雙增

　　東北證券在2025年三季報(bào)取得了不錯(cuò)的成績。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.61億元，同比增長38.83%；歸母凈利潤達(dá)10.67億元，同比激增125.21%，ROE提升至3.24%，較去年同期大幅提高1.40個(gè)百分點(diǎn)。

　　更值得關(guān)注的是“其他權(quán)益工具投資”科目，其余額從2024年同期的925.96萬元暴增至34.15億元，同比增幅達(dá)36783.56%。

　　受益于基本面情況，東北證券在11月上旬期間股價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，11月11日收盤價(jià)較10月31日收盤價(jià)上漲接近14%。

　　對(duì)于前三季度的表現(xiàn)，東北證券向南都灣財(cái)社記者表示，2025年以來，公司堅(jiān)持以“三一五三”戰(zhàn)略為引領(lǐng)，積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，加快業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級(jí)，全力推進(jìn)大財(cái)富、大投行、大投資三大業(yè)務(wù)條線優(yōu)化舉措加速落地，強(qiáng)化數(shù)字賦能和科技引領(lǐng)，提升資產(chǎn)配置效率，打造差異化核心競爭優(yōu)勢(shì)，為經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)步提升奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　“外延式發(fā)展”引發(fā)猜想

　　值得注意的是，在2025年10月底，中信證券董事長張佑君在第三季度業(yè)績說明會(huì)上曾表示，中信證券將繼續(xù)保持內(nèi)生式發(fā)展與外延式增長在戰(zhàn)略上的平衡，鞏固境內(nèi)領(lǐng)先地位，做大做強(qiáng)國際業(yè)務(wù)，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

　　中信證券董事長“外延式增長”的發(fā)言，結(jié)合中信證券三季度對(duì)于東北證券的增持，引發(fā)了市場(chǎng)的猜測(cè)。

　　中信證券作為行業(yè)龍頭，此次增持又是否隱含對(duì)東北證券在區(qū)域布局、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型或投行業(yè)務(wù)協(xié)同方面的潛在價(jià)值判斷？對(duì)于上述問題，南都·灣財(cái)社向中信證券發(fā)送了采訪函，但并未收到回復(fù)。

　　東北證券則向南都·灣財(cái)社表示，“公司目前暫無引入戰(zhàn)略投資者或并購重組安排，后續(xù)如有相關(guān)計(jì)劃，公司將嚴(yán)格按照法律法規(guī)及時(shí)履行信息披露義務(wù)�！�

　　東北證券同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在監(jiān)管推動(dòng)證券公司“做優(yōu)做強(qiáng)”及市場(chǎng)競爭驅(qū)動(dòng)下，證券行業(yè)格局正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，行業(yè)加速分化與整合，證券公司關(guān)于規(guī)模化、集約化、數(shù)字化、特色化的發(fā)展需求日益增強(qiáng)，差異化發(fā)展格局正在加速形成。在此過程中，公司密切關(guān)注落實(shí)監(jiān)管精神，充分考慮資源整合和賦能轉(zhuǎn)型效用，通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和戰(zhàn)略延伸，在服務(wù)公司長遠(yuǎn)發(fā)展、戰(zhàn)略落地等方面，尋求高質(zhì)量的合作和實(shí)現(xiàn)路徑，提升公司實(shí)力和市場(chǎng)競爭力。