華安證券：維持保隆科技“買入”評(píng)級(jí)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)
華安證券（600909）研報(bào)指出，保隆科技（603197）傳感器業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)。25年Q3營(yíng)收保持增長(zhǎng)，年降壓力影響利潤(rùn)率，年降壓力增大，Q3毛利率同比下滑。公司核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，核心產(chǎn)品線依舊呈現(xiàn)差異化高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。智能懸架業(yè)務(wù)、TPMS業(yè)務(wù)、傳感器業(yè)務(wù)成為拉動(dòng)企業(yè)整體增長(zhǎng)的引擎，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。除此以外，企業(yè)堅(jiān)持高強(qiáng)度研發(fā)，針對(duì)上述核心技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行突破，實(shí)現(xiàn)核心部件自主研發(fā)與系統(tǒng)集成，同步研發(fā)能力保障技術(shù)成果落地。在此基礎(chǔ)上，公司一方面構(gòu)建了“OEM+AM+非汽車”多元市場(chǎng)格局，與多家傳統(tǒng)整車廠達(dá)成合作，提供穩(wěn)定業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，另一方面進(jìn)行全球化布局，在美、德、匈等設(shè)立生產(chǎn)、研發(fā)中心，保障其業(yè)務(wù)拓展。公司傳感器主業(yè)保持較快增長(zhǎng)，空氣懸架業(yè)務(wù)隨著蔚來等客戶銷量改善，有望快速增長(zhǎng)，年降導(dǎo)致的降價(jià)壓力有望緩解，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為3.04/4.67/5.57億元，對(duì)應(yīng)PE為25/16/14倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
(責(zé)任編輯：郭健東)
0人
