政策強化分紅導向，業(yè)內建議投資者應重視預期股息

　　深圳商報記者 詹鈺葉

　　上市公司中報進入密集披露期，多家上市公司發(fā)布分紅預案，擬分紅總金額已突破千億元大關。其中，中國移動（600941）拿出超500億元分紅，中國電信（601728）、吉比特（603444）等拿出逾七成凈利潤分紅。業(yè)內建議，投資者在配置高股息資產時應規(guī)避籌碼擁擠板塊，重視預期股息。

　　據(jù)同花順（300033）數(shù)據(jù)，至記者8月21日發(fā)稿時為止，共有172家A股公司披露了中期分紅方案（含董事會預案與股東大會預案），擬分紅總金額已超過了千億元。其中，中國移動在公告中提到，擬向股東派發(fā)中期股息每股2.75港元（含稅），折合人民幣每股2.5025元（含稅）。本次公司擬派發(fā)股息約為540億元人民幣。

　　三大運營商之一的中國電信披露中期分配方案公告顯示，公司擬每股派0.1812元人民幣（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利165.81億元（含稅），占上半年歸屬于公司股東的凈利潤的72%。中國聯(lián)通宣布每10股擬派發(fā)現(xiàn)金股利1.112元（含稅），擬向股東派發(fā)共計約34.77億元（含稅）的股利。

　　同樣拿出超七成利潤來“派紅包”的還有吉比特——公司本周宣布擬每10股派現(xiàn)66元（含稅），預計分紅總額約4.74億元，占當期歸母凈利潤比例高達73.46%。大手筆分紅的A股公司還有牧原股份（002714），擬每10股派9.32元（含稅），分紅總額達到50億元（含稅），占公司上半年凈利潤的47.5%。此外，福耀玻璃（600660）、藥明康德（603259）、分眾傳媒（002027）、藏格礦業(yè)（000408）等公司擬分紅超10億元。

　　近年證監(jiān)會、上交所、深交所等監(jiān)管部門多次發(fā)布關于現(xiàn)金分紅的指引性文件，鼓勵上市公司在符合利潤分配條件下，增加現(xiàn)金分紅頻次，提升分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，多措并舉推動提高股息率，以提振投資者對資本市場的信心。已發(fā)布分紅預案的上市公司中，賽分科技、常熟銀行（601128）、藥明康德等公司將迎來上市以來首次分紅或首次中期分紅。

　　對于高股息板塊，國信證券策略首席分析師王開認為，高股息策略的收益包含資本利得和股息收入兩部分。其本質在于投資處于成熟生命周期階段的企業(yè)，這類公司通常投資回報有限、營收和凈利潤增速較低，但盈利韌性強，ROE（凈資產收益率）顯著更高，現(xiàn)金流保障能力突出，因而傾向于將利潤以分紅形式分配。分紅本身也是增厚ROE的重要路徑，形成“穩(wěn)定盈利-持續(xù)分紅-提升ROE”的正向循環(huán)，支撐策略的高勝率。投資者在配置高股息資產時應遵循“堅持長期主義，兼顧質量因子，規(guī)避籌碼擁擠，重視預期股息”法則，長期持有在風格均衡的市場中效果良好。同時，他也提示投資者重視預期股息率，規(guī)避煤炭等強周期行業(yè)因估值變動導致的股息率陷阱。

　　中金公司（601995）指出，企業(yè)的分紅決策主要取決于分紅能力和分紅意愿，當出現(xiàn)資本開支占比下降和自由現(xiàn)金流改善拐點，尤其是行業(yè)實現(xiàn)供給出清之后，可能是分紅能力系統(tǒng)性提升的時點，現(xiàn)金資產占比雖然并非決定因素，但充足的現(xiàn)金資產是維持高比例分紅的安全墊。以往部分企業(yè)由于治理水平或大股東方面的因素，可能導致分紅意愿有限和資金利用效率不高。伴隨著監(jiān)管層強化分紅導向、市值管理納入央企負責人考核體系等政策因素，有望促進上市公司提升分紅。