華安證券：給予平高電氣買入評(píng)級(jí)

2025-08-30 20:18:07 來源：證券之星

　　華安證券（600909）股份有限公司張志邦,鄭洋近期對(duì)平高電氣（600312）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《業(yè)績符合預(yù)期，整體毛利率持續(xù)改善》，給予平高電氣買入評(píng)級(jí)。

　　平高電氣

　　主要觀點(diǎn)：

　　業(yè)績

　　公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告。2025H1實(shí)現(xiàn)營收56.96億元，同比增長12.96%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.65億元，同比增長24.59%，扣非歸母凈利潤6.61億元，同比增長24.24%。2025Q2實(shí)現(xiàn)營收31.85億元，同比增長6.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.06億元，同比增長0.88%，扣非歸母凈利潤3.05億元，同比增長0.33%。

　　高壓板塊營收占比穩(wěn)定，公司整體毛利率持續(xù)改善

　　2025H1營收方面，分板塊看，高壓板塊、配網(wǎng)板塊、國際板塊、運(yùn)維檢修及其他板塊營收分別達(dá)到32.64/15.96/1.67/6.34億元，同比分別

　　29.79%/15.32%/9.68%/24.32%，毛利率較上年變化分別為+2.20/-0.53/+63.64/-1.26pct。2025H1整體毛利率達(dá)到24.72%，同比提升1.19ct。

　　投資建議

　　考慮到特高壓及主網(wǎng)建設(shè)加速，公司作為特高壓領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。我們預(yù)計(jì)25/26/27年歸母凈利潤分別為13.95/16.18/18.44億元，對(duì)應(yīng)PE分別15/13/12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭加劇。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：