民生證券股份有限公司方競(jìng)近期對(duì)安克創(chuàng)新（300866）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2025年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：25H1營(yíng)收穩(wěn)步提升，多品類創(chuàng)新布局促發(fā)展》，給予安克創(chuàng)新買入評(píng)級(jí)。

　　安克創(chuàng)新

　　事件：8月28日，安克創(chuàng)新發(fā)布2025年半年度報(bào)告。公司25H1實(shí)現(xiàn)收入128.67億元，同比增長(zhǎng)33.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.67億元，同比增長(zhǎng)33.80%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9.61億元，同比增長(zhǎng)25.55%。

　　其中，公司2Q25單季度實(shí)現(xiàn)收入68.73億元，同比增長(zhǎng)30.41%，環(huán)比增長(zhǎng)14.68%；歸母凈利潤(rùn)6.71億元，同比增長(zhǎng)19.54%，環(huán)比增長(zhǎng)35.28%。

　　深耕核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，25H1營(yíng)收高增。2025年上半年，公司持續(xù)推出新品并開拓市場(chǎng)，線下線上銷售持續(xù)擴(kuò)大，推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入上行。分業(yè)務(wù)線來(lái)看，充電儲(chǔ)能類/智能創(chuàng)新類/智能影音類收入占比分別為52.97%/25.27%/21.75%，同比分別增長(zhǎng)37.00%/37.77%/21.20%。盈利方面，25H1，公司的毛利率為44.73%，YOY-0.45pcts，歸母凈利率為9.07%，YOY+0.03pcts。

　　作為全球知名智能硬件科技企業(yè)，公司聚焦智能用電、智能家居自動(dòng)化、智能影音三大產(chǎn)業(yè)方向，在數(shù)碼充電、消費(fèi)級(jí)儲(chǔ)能、智能清潔、智能安防、創(chuàng)意打印、智能音頻、智能投影等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)深耕。同時(shí)，公司積極探索AI與硬件的深度融合，依托深厚的硬件技術(shù)積累及成熟的產(chǎn)品化與市場(chǎng)化能力，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品智能化升級(jí)與體驗(yàn)革新。

　　產(chǎn)品矩陣逐步完善，新品涌現(xiàn)推成長(zhǎng)。充電儲(chǔ)能類，公司產(chǎn)品主要包括Anker品牌的全系列數(shù)碼充電設(shè)備及配件。2025年2月，公司發(fā)布Anker5-in-120W旅行適配器，實(shí)現(xiàn)全球主要插口兼容，已在美國(guó)、歐洲發(fā)售；4月，Anker SOLIX新一代旗艦產(chǎn)品Solarbank3Pro于歐洲發(fā)布，搭載四路MPPT，光伏輸入功率飆升至3600W。

　　智能創(chuàng)新類，公司業(yè)務(wù)涵蓋eufy(悠飛)智能家居與eufyMake創(chuàng)意打印等產(chǎn)品系列，持續(xù)聚焦家庭場(chǎng)景智能化升級(jí)。2025年2月，公司發(fā)布了FamiLockS3Max，是業(yè)內(nèi)率先采用掌靜脈識(shí)別技術(shù)的智能門鎖；4月，公司正式推出全球首款面向家庭場(chǎng)景的消費(fèi)級(jí)3D紋理UV打印機(jī)——UV Printer E1。

　　智能影音類，公司的智能影音類產(chǎn)品主要包括soundcore(聲闊)品牌的無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)、會(huì)議攝像頭等系列產(chǎn)品，以及Nebula系列的激光智能投影等系列產(chǎn)品。25年3月，公司全新時(shí)尚耳夾式耳機(jī)soundcore AeroClip在中國(guó)、北美及歐洲等全球主要市場(chǎng)同步上市；5月，公司首款搭載自研三色激光光機(jī)的投影設(shè)備Nebula X1發(fā)布；6月，soundcore面向戶外無(wú)線音箱市場(chǎng)推出Boom3i，全球首創(chuàng)可漂浮播放，音響漂浮不側(cè)翻，始終朝上發(fā)聲。

　　投資建議：考慮到公司作為知名硬件科技企業(yè)，且產(chǎn)品矩陣和銷售體系逐步完善，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為27.22/35.21/44.52億元，對(duì)應(yīng)PE為28/21/17倍，考慮公司在智能影音、智能創(chuàng)新等產(chǎn)品領(lǐng)域持續(xù)放量，后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備持續(xù)性，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)人員變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局變化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券趙哲研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為73.1%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利27.26億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為27.34。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)9家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為126.17。