華安證券：給予山東威達買入評級

2025-08-31 08:08:12 來源：證券之星

　　華安證券（600909）股份有限公司張志邦,鄭洋近期對山東威達（002026）進行研究并發(fā)布了研究報告《電動工具業(yè)務顯韌性，海外布局初顯成效》，給予山東威達買入評級。

　　山東威達

　　主要觀點：

　　業(yè)績

　　公司發(fā)布2025年半年度報告。2025H1實現(xiàn)營收9.14億元，同比-15.37%，歸母凈利1.58億元，同比+9.31%，扣非歸母凈利1.38億元，同比+8.48%。毛利率為25.09%，同比提升1.06Pct。2025Q2實現(xiàn)營收4.74億元，同比-19.85%，歸母凈利0.99億元，同比+14.98%，扣非歸母凈利0.88億元，同比+13.63%。毛利率為25.65%，同比提升1.12Pct。

　　電動工具顯韌性，海外布局初顯成效

　　2025H1分行業(yè)板塊營收情況：電動工具配件業(yè)務5.57億元，同比-6.47%%；高端智能裝備制造業(yè)務0.70億元，同比-17.26%；新能源行業(yè)業(yè)務2.61億元，同比-28.86%。

　　2025H1分地區(qū)營收情況：國內(nèi)業(yè)務營收5.47億元，占整體營收59.78%，國外業(yè)務營收3.68億元，占整體營收40.22%，海外業(yè)務占比提升。

　　越南子公司收入同比增長139.07%，凈利潤同比增長261.07%，全球化布局初見成效，為公司貢獻新增量。

　　投資建議

　　我們預計公司2025-2027年收入分別為25.59/29.00/32.16億元；歸母凈利潤分別為3.22/3.66/4.00億元，對應PE分別18.7/16.5/15.1倍，維持“買入”評級。

　　風險提示

　　原材料價格上漲風險；公司訂單交付不及預期；公司海外業(yè)務推進不及預期；行業(yè)競爭加劇風險。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券韓金呈研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.33%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利3.06億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為19.83。

　　最新盈利預測明細如下：