國金證券股份有限公司陳傳紅,冉婷近期對柯力傳感（603662）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《利潤超預(yù)期，六維力出貨量近千臺》，給予柯力傳感買入評級。

　　柯力傳感

　　8月28日，公司發(fā)布中報，25H1實現(xiàn)營收6.85億元，同比+23.40%；利潤總額為2.16億元，同比+55.60%。歸母凈利潤1.73億元，同比+47.93%。2Q25實現(xiàn)營收3.70億元，同比+20.41%，環(huán)比+17.12%；毛利率44.11%，同比+0.63pct，環(huán)比+0.16pct；凈利率29.07%，同比+2.9pct，環(huán)比+1.29pct。扣非凈利潤0.66億元，同比+7.65%，環(huán)比+54.51%。歸母凈利潤0.97億元，同比+31.66%，環(huán)比+28.45%

　　經(jīng)營分析

　　1、點評：

　　(1)收入：受益于控股8家子公司合并報表，公司收入大幅提升。其中瑞比德、桃子自動化、博遠(yuǎn)電子、禹山傳感、東大傳感1H25收入分別2984/7285/1444/1424/1508萬元，1-6月收入均計入報表，合計1.46億元。母公司1H25收入3.23億元，同比-3.6%，主業(yè)有所承壓，因此戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)從1到N種傳感器布局。(2)凈利潤：投資效益顯著。子公司貢獻(xiàn)高質(zhì)量業(yè)績增長：瑞比德、博遠(yuǎn)電子、禹山傳感、東大傳感1H25利潤分別423/228/634/371萬元。

　　(3)費用率：1H25銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為7.35%/8.23%/0.69%/9.37%，同比+1.1pct/+0.9pct/-0.5pct/+0.7pct。三費合計1.11億元，同比+35.19%，主因新增并表子公司所致。(4)機(jī)器人六維力出貨量領(lǐng)先：2025年上半年，公司已向超過50家國內(nèi)人形機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人及工業(yè)機(jī)器人企業(yè)送樣，產(chǎn)品涵蓋六維力/力矩傳感器、關(guān)節(jié)扭矩傳感器等關(guān)鍵部件，其中六維力傳感器實現(xiàn)出貨近千套，部分客戶已由送樣驗證進(jìn)入小批訂單階段。2、后續(xù)展望：(1)公司持續(xù)并購高質(zhì)量標(biāo)的，下半年收入利潤大概率同比實現(xiàn)較高增長；(2)公司完成了機(jī)器人核心賽道布局，當(dāng)前機(jī)器人六維+三維+IMU+觸覺+靈巧手+本體+應(yīng)用場景等已經(jīng)布局，作為傳統(tǒng)力傳感器龍頭，有望綁定龍頭本體公司持續(xù)成長。

　　盈利預(yù)測、估值與評級

　　我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年營收分別15.04/17.23/19.47億元，同比+16.17%/+14.52%/13.01%。預(yù)計2025-2027年凈利潤分別3.47/3.89/4.32億元，同比+33.07%/+12.20%/11.00%。公司已完善布局機(jī)器人靈巧手、本體、觸覺傳感器和IMU傳感器等機(jī)器人高價值量部件，考慮到公司未來在機(jī)器人板塊的巨大發(fā)展?jié)摿�，上調(diào)公司至“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　行業(yè)競爭加��；新需求不及預(yù)期；投資并購及投后管理不及預(yù)期。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券劉俊奇研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為63.57%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利3.8億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為53.47。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為98.7。